‘4050 플랫폼’ 퀸잇의 큰 베팅…SK스토아 인수, 기회일까 리스크일까_COBLE ARCHIVE 010

 ‘4050 플랫폼’ 퀸잇의 큰 베팅…SK스토아 인수, 기회일까 리스크일까_COBLE ARCHIVE 010

"18년 만의 홈쇼핑 M&A… 퀸잇이 노리는 ‘4050 커머스 제국’의 가능성"

 

1. FACT

4050 여성 패션 플랫폼 ‘퀸잇(Queenit)’을 운영하는 라포랩스가 데이터홈쇼핑(T커머스) 사업자 SK스토아 인수 계약을 체결했다.

인수 대상은 SK스토아와 미디어S(채널S 운영사)로 지분 100%를 인수하는 구조에 인수 금액은 약 1100억원으로 알려져있다.

자금 조달은 다음과 같다.
- 보유 현금 약 650억원
- VC 투자 약 700억원 이상
즉 자기자본 + 벤처투자 방식이다.

이번 거래는 국내 홈쇼핑 업계에서 18년 만에 성사된 M&A다.

2. STRUCTURE : ‘모바일 플랫폼 + 홈쇼핑 채널’ 결합

라포랩스가 운영하는 퀸잇은 4050 여성 중심 패션 플랫폼이다.

 

퀸잇은 월간활성사용자(MAU)가 약 270만명에 달하는 4050 플랫폼 중 명확한 1위 사업자 포지션을 확보하고 있다.

* 패션 플랫폼 순위
1️⃣ 에이블리
2️⃣ 무신사
3️⃣ 지그재그
4️⃣ 퀸잇

퀸잇은 다른 플랫폼과 달리,

상위권 3개 플랫폼은 2030 중심, 퀸잇은 4050 중심으로 타겟이 완전히 다르고 명확하다.

SK스토아는 T커머스 업계 1위, 매출 3, 023억원, 영업이익 약 81억원.
즉 구조적으로 보면 모바일 커머스 기반의 퀸잇과 TV 기반 커머스 기업인 SK스토아의 결합이다. 

이번 인수는 "모바일 + TV 커머스 결합"이라는 의미를 가진다.

또, 모바일 기업이 TV커머스 기업을 인수하는 거래라는 것 자체도 시장과 트렌드 변화에 메시지가 될 수 있는 인수 건이다.

 

3. STRATEGY : 라포랩스가 노리는 ‘4050 멀티 커머스 플랫폼’

라포랩스 전략은 단순 인수가 아니다.
핵심은 4050 커머스 생태계 구축이다.

 

구조는 다음과 같다.
① TV 홈쇼핑 → SK스토아
② 모바일 커머스 → 퀸잇
③ 콘텐츠 채널 → 채널S

즉, 라포랩스는 이번 인수를 통해 "커머스 + 콘텐츠 + 플랫폼" 을 묶는 구조를 만들어가고자 한다.

특히 4050 소비자는 아직도 홈쇼핑, TV의 영향력이 강하다.
실제로 T커머스 매출의 80% 이상이 4060 소비자이다.

따라서 전략은 명확하다.
TV에서 고객 확보 → 모바일로 전환

또 하나 중요한 포인트는 상품 경쟁력의  결합이다.

퀸잇 → 패션 중심
SK스토아 → 식품·건기식·리빙
즉, 상품군도 겹치지 않는다.

 

고객은 확장하되 상품군은 넓히는 구조인 것이다.

4. RISK : ‘새우가 고래를 삼켰다’는 시장의 우려

하지만 시장의 시선은 엇갈린다.

이유는 체급 차이 때문이다.
기업 매출 : 라포랩스 711억원, SK스토아 3023억원
인수자가 피인수 기업보다 작다.

또 다른 문제는 수익성이다.
라포랩스 : 2024년 매출 → 711억원, 영업손실 → 80억원
반면 SK스토아는 매출 → 3023억원, 영업이익 → 81억원

즉, 적자 스타트업이 흑자 기업을 인수하는 구조다.

또 다른 리스크도 있다.

1️⃣ 노조 반발
SK스토아 노조는 파업을 이어가고 있으며, 재무 안정성이 부족한 인수에 대한 명확한 반대 의사를 전달하고 있다.
2️⃣ 규제 리스크
이번 인수는 방송미디어통신위원회 승인이 필요하다.
또 SK스토아는 2026년 4월 방송사업 재승인 심사도 앞두고 있다.
즉, 대주주 변경 + 사업권 심사 두 가지가 동시에 진행된다.
3️⃣ PMI(인수 후 통합)
과거 사례도 있다.
정육각의 초록마을 인수 사례는 무리한 인수 이후 기업회생이라는 최악의 결과로 이어졌다.

시장에서는 이번 인수 건을 이 사례와 비교하기도 한다.

사실 이 거래의 핵심은 ‘홈쇼핑 구조 변화’에 있다.

TV 홈쇼핑 산업은 현재 구조적 침체에 들어갔다.
2024년 홈쇼핑 방송 매출은 약 2.6조원으로 10년 내 최저 수준이다.

이유는 명확하다.

모바일 커머스, 라이브커머스, 이커머스의 성장 때문이다.
이제 홈쇼핑의 생존 전략은 모바일 전환이다.
라포랩스의 SK스토아 인수는 이 흐름과 맞물려 있다.

 

5. COBLE'S VIEW

 

퀸잇의 베팅은 ‘홈쇼핑의 모바일화’를 의미한다.
라포랩스의 SK스토아 인수는 멀티 채널을 보유한 4050 커머스 플랫폼 구축을 목표로 하는 것으로 볼 수 있다.
TV에서 고객을 확보하고, 모바일로 확장하는 멀티 채널 커머스 전략인 것이다.

하지만 성공 여부는 다음 변수에 달려 있다.
방통위 승인, 노조 갈등, PMI 비용, 재무 안정성

결국 이번 거래는 스타트업의 과감한 확장 전략이 될 수도 있고 무리한 인수 사례가 될 수도 있다.

라포랩스는 과연 4050 쇼핑 생태계를 바꿀 수 있을까.

 

* 이미지 출처 : 라포랩스, SK스토아, SK 노조